關(guān)鍵假設(shè)點：募投項目2011年3季度貢獻業(yè)績，完全達產(chǎn)后新增產(chǎn)能為現(xiàn)有產(chǎn)能的200%。

　　亞威股份正循著日本天田公司的路徑成長。日本天田是全球最大的金屬成形機床公司之一，其經(jīng)典的商業(yè)模式是“VPSS虛擬試做系統(tǒng)+FMS柔性生產(chǎn)線+全覆蓋的單機產(chǎn)品”。亞威股份已經(jīng)實現(xiàn)了單機產(chǎn)品的全覆蓋，并已儲備了部分FMS柔性生產(chǎn)線產(chǎn)品。我們認為，亞威股份是國內(nèi)最有希望沿著日本天田發(fā)展路徑成長的金屬成形機床公司。

　　亞威產(chǎn)品已達到國內(nèi)頂尖、國際中高端水平，進口替代正在發(fā)生。我們詳細對比了公司核心產(chǎn)品數(shù)控折彎機、數(shù)控轉(zhuǎn)塔沖床、激光切割機與國內(nèi)外主要競爭對手相關(guān)產(chǎn)品的性能指標。我們認為，亞威的產(chǎn)品性能已經(jīng)超越了國內(nèi)主要競爭對手（揚力集團、江蘇金方圓），達到了日本天田、德國通快的中高端產(chǎn)品水平，離天田、通快的頂尖產(chǎn)品還有一定差距。金屬成形機床的進口替代正在亞威身上發(fā)生。

　　亞威的銷售、售后及研發(fā)有相對優(yōu)勢。基于本土優(yōu)秀廠商的特質(zhì)，亞威的銷售和售后體系比國際競爭對手有明顯優(yōu)勢；基于重視研發(fā)的傳統(tǒng)，且上市后超募資金投研發(fā)中心，亞威的研發(fā)體系比國內(nèi)同行有明顯優(yōu)勢。

　　股價表現(xiàn)的催化劑：1、下游專業(yè)鈑金、電力電氣等行業(yè)景氣持續(xù)；2、募投項目如期順利達產(chǎn)。

　　核心假設(shè)風險：1、宏觀持續(xù)緊縮導致下游行業(yè)景氣下降；2、募投項目進度緩慢導致收入低于預期。